拋儲首日，儲備棉竟拍結(jié)果較好，成交均價為17961元/噸。掛牌銷售的1萬噸儲備棉百分百成交，且加價幅度較大，這對于當(dāng)前國內(nèi)棉價有所支撐。近日，鄭棉期貨圍繞市場淡季、新疆天氣變化、拋儲政策和配額發(fā)放落地及宏觀面消息的刺激高位震蕩，下游市場淡季特征明顯，需求不佳，紗布產(chǎn)品庫存持續(xù)累積。在儲備棉銷售的指引下，鄭棉后期趨勢如何？

7月27日，中國儲備棉管理有限公司發(fā)布公告，為切實做好2023年中央儲備棉銷售工作， 中國儲備棉管理有限公司制定了《2023年中央儲備棉銷售實施細(xì)則》。銷售時間自2023年7月31日開始，原則上每個國家法定工作日掛牌銷售。

拋儲底價

掛牌量：約1萬噸/天。（新疆棉12%+進(jìn)口棉88%）

成交量：100%；

成交均價：17900-18000元/噸；

儲備棉7月31日輪出，第一個交易日紡企競拍積極性高，掛牌資源全部成交，新疆棉平均加價幅度962元/噸，進(jìn)口棉平均加價幅度1164元/噸，平均成交價格到達(dá)17961元/噸，折3128價格18486元/噸。

7月31日，中國儲備棉管理有限公司計劃掛牌出庫銷售儲備棉10002.705噸，實際成交10002.705噸，成交率100%，成交均價17960.52元/噸，折3128B價格18486.32元/噸；成交最高價18470.00元/噸，最低價17690.00元/噸。進(jìn)口棉成交量8775.763噸，成交均價17968.92元/噸，折3128B價格18511.13元/噸，平均加1164.13元/噸；新疆棉成交量1226.942噸，成交均價17900.42元/噸，折3128B價格18308.90元/噸，平均加價961.90元/噸。

據(jù)青島、張家港等地棉花貿(mào)易企業(yè)反饋，上周以來港口保稅棉、清關(guān)棉詢價/成交減緩的勢頭越來越明顯，山東、江浙、河南等地用棉客戶觀望情緒濃重，紛紛協(xié)商推遲簽約或延后提貨。

業(yè)內(nèi)分析，一方面是儲備棉輪出開始，而且掛牌的主體資源以新疆棉、美棉、巴西棉、澳棉為主，棉花等級/品質(zhì)指標(biāo)、可紡性都不錯；另一方面上周ICE棉花期貨漲勢迅猛，主力12月合約突破85美分/磅、88美分/磅等整數(shù)關(guān)口，船貨、保稅棉報價應(yīng)聲大漲，內(nèi)外棉花價差持續(xù)收窄，外棉競爭力有所下降。

山東淄博某紡企表示，考慮到2023年儲備棉輪出資源中將有一部分進(jìn)口棉，2018-2022年度輪入的棉花長度、斷裂比強度、馬值等指標(biāo)較好，大多又經(jīng)過公證檢驗，根據(jù)中央儲備棉銷售底價計算公式推算出來的銷售底價也有較大吸引力，因此該公司暫緩采用1%關(guān)稅配額進(jìn)口保稅美棉，全力參與儲備棉競拍；另外，國家發(fā)展改革委發(fā)布公告，將于近期發(fā)放75萬噸滑準(zhǔn)稅棉花進(jìn)口配額（不限定貿(mào)易方式），部分用棉企業(yè)預(yù)測最快8月下旬前后就能下達(dá)，進(jìn)口棉資源供應(yīng)有望快速增長。

江浙、山東等地幾家棉紡織企業(yè)反饋，7月下旬以來鄭棉主力CF2401合約持續(xù)在17000-17500元/噸區(qū)間盤整，“漲不起，跌不動”的趨勢顯現(xiàn)。

考慮到中央儲備棉于7月31日開始競賣、國家增發(fā)75萬噸滑準(zhǔn)稅棉花進(jìn)口配額，因此2023年下半年國內(nèi)棉花有效供給增長的勢頭較強，一些疆內(nèi)棉花加工企業(yè)、貿(mào)易商為了加快出貨、盡早回籠資金，新疆棉現(xiàn)貨報價普遍有50-100元/噸的回調(diào)，期望能刺激成交。7月30-31日疆內(nèi)庫“雙28”（或單29，主體品級31級）機采棉公重報價17750-17950元/噸，與河南、山東等內(nèi)地庫“雙28”新疆棉價差維持在250-350元/噸。對于貿(mào)易商、期現(xiàn)公司主動下調(diào)現(xiàn)貨報價，用棉企業(yè)并不買賬，除剛需拿貨外，市場交投清淡，一些“雙29/雙30”資源因報價偏高而有貨無市。江蘇徐州某7萬錠紡企表示，本次輪出的中央儲備棉有高品質(zhì)進(jìn)口棉和2019-2020年新疆棉，品質(zhì)指標(biāo)、可紡性等比較好，基本可以替代2022/23年度進(jìn)口棉/新疆棉，因此該公司關(guān)注的重點是儲備棉競拍加價情況及日成交率。幾家安徽、江蘇的紡企判斷，隨著儲備棉競拍和配額的發(fā)放，國內(nèi)棉紡織企業(yè)使用進(jìn)口棉配棉的比例將明顯上升，一方面有利于紡服企業(yè)接出口溯源訂單；另一方面有利于降低紗線成本，提高產(chǎn)品競爭力。

7月31日，鄭棉期價震蕩上漲，伴隨拋儲、發(fā)放配額等政策的落地，市場情緒已有所釋放。在惡劣天氣影響導(dǎo)致的減產(chǎn)預(yù)期背景以及整體庫存偏低的背景下，底部支撐較強，本周鄭棉依然圍繞17000元/噸上下震蕩，幅度不大，走勢較為平穩(wěn)。

8月1日，鄭棉主力合約收盤價為17280元/噸，漲105元/噸，漲幅0.61%。

最近幾個月棉花市場上演了好多次“等”出來的行情，棉花今年整體處于慢牛格局，但是為什么最近有聲音說棉價漲不上去了呢？

主要是出現(xiàn)了兩個短期利空，一是拋儲，二是棉花進(jìn)口。

今年的拋儲于7月31日正式開啟。

1、從儲備棉體量考慮，近五年拋儲成交量分別是251萬噸、100萬噸、95.9萬噸、16.9萬噸、120.1萬噸，結(jié)合收儲（如果沒有未公布的收儲和拋儲），當(dāng)前儲備棉剩余100多萬噸，處于較低水平。從儲備棉國別來看，本年度國內(nèi)棉花體量較小，本次拋儲棉花以外棉為主。現(xiàn)在成交率可能成為市場關(guān)注的要點，目前看拋儲成交率不差。2、棉花進(jìn)口，上周市場關(guān)注點在于增發(fā)進(jìn)口配額的問題上，這個是短期供應(yīng)端的沖擊，但是整體來說這個利空已經(jīng)被基本消化。

今年棉花整體的慢牛格局來自于棉花的減產(chǎn)，最近的高溫天氣又再一次引發(fā)了資金關(guān)注。南疆盆地天氣維持在35°-40°，阿克蘇地區(qū)的部分區(qū)域有5級左右偏北風(fēng)，風(fēng)口風(fēng)力10級左右，部分區(qū)域伴有不同程度的沙塵天氣。市場對于天氣的擔(dān)憂再起，使得今天的棉花再一次走高。

對于2023/24年度棉花減產(chǎn)已經(jīng)成為預(yù)期內(nèi)的共識（USDA調(diào)減12%，國內(nèi)種植面積調(diào)減5%，產(chǎn)量預(yù)期550萬噸左右）。

1、商業(yè)庫存同期低位，新疆商業(yè)庫存同比極低水平，缺口預(yù)計難以彌補。

2、搶收依然成為大概率事件，但是拋儲時間如果延長至9月底、甚至更久，可能影響搶收價格高度。

從相關(guān)機構(gòu)調(diào)研結(jié)果看，今年新疆棉花產(chǎn)量減產(chǎn)5-8%，搶收預(yù)期強烈，助推遠(yuǎn)月合約上漲。所以對于當(dāng)前棉花市場來說，在供應(yīng)減產(chǎn)、天氣擾動的影響下，慢牛的格局仍然沒有改變，拖累上漲的中長期的因素只在于需求。現(xiàn)在看來，多頭的信心仍然較為充足，棉花仍然大概率維持前期偏多的觀點。

短期，拋儲掛牌量符合市場預(yù)期，成交情況較好，對于庫存緊張有所緩解，但難改新疆新棉減產(chǎn)而軋花廠產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的搶收預(yù)期，疊加美棉單產(chǎn)擔(dān)憂再起，預(yù)計鄭棉短期維持偏強走勢。

    來源：中國棉花網(wǎng)、期貨日報、新湖期貨 、紫金天風(fēng)期貨、徽商期貨、中國紗線網(wǎng)